城市基础设施领域项目融资模式创新

作者:亚博yabo888vip网页版登录发布时间:2022-05-14 01:13

本文摘要:概要:项目融资模式在我国城市基础设施领域具有辽阔的应用于前景。但目前我国城市基础设施领域运用项目融资模式中不存在着投资人自身的局限性、银行对项目融资的倾向偏爱以及法律环境不完备等诸多问题,妨碍了项目融资的推广应用。 因此,必须从改变项目融资涉及主体的观念、完备项目融资法律、建构较好的投资环境、增大银行体系的市场化改革力度、提升投资人运作能力和培育专业化中介机构等方面抵达,希望增进项目融资在城市基础设施领域的推展和应用于。

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概要:项目融资模式在我国城市基础设施领域具有辽阔的应用于前景。但目前我国城市基础设施领域运用项目融资模式中不存在着投资人自身的局限性、银行对项目融资的倾向偏爱以及法律环境不完备等诸多问题,妨碍了项目融资的推广应用。

因此,必须从改变项目融资涉及主体的观念、完备项目融资法律、建构较好的投资环境、增大银行体系的市场化改革力度、提升投资人运作能力和培育专业化中介机构等方面抵达,希望增进项目融资在城市基础设施领域的推展和应用于。  关键词:城市基础设施;项目融资;推广应用  随着我国经济发展水平的大大提升和城市化进程的加快,各个城市对于城市基础设施的建设更加推崇,城市基础设施的投资也在很快快速增长。依据我国城市化的发展目标,21世纪最初的20年城市人口将减少3.55亿,城市基础设施投资最少要超过3.55万亿元,年均城市基础设施投资必须17502500亿元。

为此,在城市基础设施领域大力运用项目融资模式,以解决问题资金来源渠道和资金效率问题沦为一种必定的自由选择。本文对我国城市基础设施领域运用项目融资模式产生的问题展开探究,并明确提出适当的解决问题对策。  城市基础设施领域项目融资模式发展概况  项目融资(Projectfinancing)是指以项目未来的净现金流量和项目自身的资产作为偿还债务贷款的确保,并以项目导向、受限就其、风险承担为主要特点的一种融资模式。项目融资是一种现代融资模式,它与传统的公司融资模式在融资理念上具有显著的区别,其关注点是项目本身的经济强度,项目未来的收益,而不是投资者的资产、资信和财务状况,它与产业的融合更加密切,更加合乎产业与资本结合的发展趋势。

因此,投资人在项目融资中对项目的论证、对融资结构的设计和对风险的掌控更加科学、缜密。另外,项目融资与传统公司融资比起在融资方式和结构上也有区别。

  项目融资始自20世纪30年代,20世纪80年代以后被西方国家广泛使用。20世纪80年代后,经济的发展和人民生活水平的提升,对基础设施的需求量更加大,而政府财政预算却更加凸。

尤其是西方发达国家的私有化浪潮,将公共基础设施部门推向了前茅。同时,政府管制经济理论也有了较慢发展,特别强调在具备大自然垄断性的基础设施产业中推崇运用市场竞争。

在实践上,20世纪80年代以后,美、英等发达国家对电信、电力、交通运输等基础设施产业实施了政府管制改革,普遍使用了项目融资模式。  20世纪80年代中期,项目融资被引进我国并年所在电厂、高等级公路等国民经济基础设施领域开始实行,其中以BOT方式运作的项目为主。1988年投入使用的深圳沙角B电厂,被指出是我国最先的具有受限就其性质的BOT项目融资案例。

极具代表性的是1995年由国家计委批准后的广西来宾电厂B厂项目,该项目为我国使用BOT项目融资模式建设基础设施修筑了顺利的先例。在城市基础设施领域,国家自由选择了四川成都自来水六厂和北京第十水厂等项目作为BOT试点项目,项目融资的运作开始渐渐规范并有了一定的发展。  我国城市基础设施领域运用项目融资模式不存在的问题  在城市基础设施领域运用项目融资模式要想要取得成功必须多个市场主体的参予,其运作过程也十分复杂,不存在的问题也多种多样,本文归结以下几个问题:  (一)城市基础设施项目投资人的局限性  城市基础设施项目投资人可以分成外资投资人、国家控股的大型上市公司、民营企业投资人等,各自都不存在着一定的局限性。

  1.外资投资人的局限性展现出为要价过低和偏爱繁盛地区的经营性项目,影响了项目融资的成功率。由于我国的城市基础设施投资市场还正处于跟上阶段,涉及设施制度还不完备,如人民币目前仍未实施与国际货币的权利外币,且城市基础设施项目投资回收期较长,不存在外汇风险。外资投资者为了挣脱汇率和其他市场风险,往往只不愿投资于经济繁盛的大城市的经营性项目并拒绝严苛的报酬条件,如低回报率和短重复使用期限来冲抵风险。

这种情况容许了我国城市基础设施领域对外资的用于,也影响了城市基础设施投资市场的均衡发展。  2.国家控股的大型上市公司相结合资本市场的优势,作为城市基础设施投资市场的主体充分发挥着至关重要的起到。

但这些上市公司财务制度对投资利润的获得期限和风险掌控有严苛规定,容许了这些企业运用项目融资模式。目前,在国内使用项目融资模式的投资人主要是一些大型建筑集团、设备供应商和地区窗口单位,相对于极大的城市基础设施投资市场,有能力且不具备专业特性的上市公司使用项目融资模式的还较为较少,对城市基础设施投资市场发展的推展起到严重不足。  3.民营企业是我国城市基础设施投资领域的一支新生力量,但民营企业总体实力过于强劲。此外,由于银行信贷资信评级较低等原因,在很长一段时间内对城市基础设施投资市场的发展还无法起着有效地的推展起到。

  (二)商业银行对项目融资的倾向偏爱  作为城市基础设施项目融资的主要资金供给方,商业银行资金的有效地供给对城市基础设施项目融资能否顺利进行至关重要。从目前项目融资的实践中看,我国商业银行的市场化程度较低,项目融资仍按传统公司融资展开操作者,在经营理念、风险掌控、审贷机制、人才素质等方面皆不适应环境项目融资运作的必须。  1.银行自由选择项目的地域偏爱。

国内商业银行对于项目选择有较强的地域偏爱,对直辖市及长三角、珠三角等地区的的项目热情较高,对于经济不繁盛地区的项目则缺少积极性,各地区城市基础设施投资经常出现了显著的非均衡态势。同时,商业银行在经济发展水平有所不同地区的业务有相当大差异,容许了经济不繁盛地区城市基础设施项目融资的资金来源。

另外,由于地区经济不繁盛,城市基础设施项目融资成功经验较少,从而在项目融资审贷环节上减少了可玩性。  2.城市基础设施投资以项目公司作为借款主体融资难。国内商业银行缺乏对城市基础设施项目经营特点(具备长年平稳的收益)的了解和融资的成功经验,在城市基础设施项目融资过程中,偏爱投资人作为借款人或投资人获取连带保证,不断扩大项目贷款的就其范围,而对于项目融资的受限就其所持谨慎态度,借以回避贷款风险。

这种作法减少了城市基础设施项目公司的融资可玩性。  3.项目融资的确保条款十分严苛。

银行拒绝借款人对项目融资获取充裕的确保并拒绝接受银行的监管,还包括获取全额连带保证或较高比例的不动产抵押确保;专款专用的账户资金监管;盈余现金流量优先还本付息等附加条件,使投资人在项目融资和项目运营过程中花费了大量的非必要成本,减少了资产的周转速度和效率。这种作法影响了城市基础设施项目融资模式的推展。  (三)城市政府不存在角色缺失  项目融资在我国有数20多年的实践中,有关部门施行了专门针对境外项目融资的法规,即《境外展开项目融资管理暂行办法(计外资)[1997]612号》。

但是,还没一项专门针对国内项目融资的法律、法规实施,使国内项目融资运作无法可依,城市政府作为城市基础设施项目融资的主体之一不存在显著的角色缺失。  1.城市政府的信用评估缺陷。随着我国投资体制改革的大大前进,城市政府在城市基础设施领域的职能大大获得强化。在更加多的城市基础设施项目融资的授权人(甲方)变成城市政府时,城市政府的信用沦为评估项目风险的最重要变量。

城市基础设施项目经营期限较长,在此期限内城市政府能否信守合同沦为投资人决策的关键依据。目前,国内还没专业的部门或机构专门从事城市政府的信用评估工作,而城市政府的信用等级缺陷直接影响了投资人的信心,使投资人对项目风险展开过高估计。在经济繁盛的大城市,城市政府的信用在某些方面隐含着中央政府的信用,需要确保较好的政策连续性和投资人的合理利益。

但在一些中小城市,由于某些原因使投资人再次发生损失而政府没分担适当责任,不仅骨折了投资人的积极性,而且影响了项目融资模式在中小城市的运用。  2.城市政府对投资人的费用缴纳缺少硬性约束。这就导致投资人面对政府无法按合约收费的风险,产生这一问题的原因是,我国各级城市政府与投资人比起正处于意味著的强势地位,投资人无法对城市政府的不规范不道德构成有效地抗衡。在项目融资模式中,城市基础设施项目授权经营权的甲、乙双方分别是城市政府(或其许可的部门)和投资人,理论上甲、乙双方的地位是公平的,现实中甲方正处于强势而乙方正处于劣势。

当城市政府经常出现费用缴纳债权人风险时,投资人缺少有效地的手段确保自身利益不受损害并且之后按照双方签定的合约内容遵守适当职责。  3.城市政府没为投资人在项目实行后获取多种自由选择。

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国内BOT项目在投资人已完成投资后,可可供投资人自由选择的决心很少。多数项目都规定在一定期限内股权不准替换、质押,加之对投资人的经营地容许,交纳高额抵押费用和高额保证金等拒绝容许了投资人的自由选择。

  城市基础设施领域运用项目融资模式的策略  项目融资模式在我国城市基础设施领域具有辽阔的发展前景,但由于上面提及的种种问题,使得项目融资模式没获得理想的发育和扩展,从而在一定程度上制约了我国城市基础设施的建设和发展。要确实掌控项目融资的运作方法和运作规律,并顺利运用到城市基础设施领域中,还必须更进一步探寻和创意。  城市基础设施项目融资涉及主体不应充分认识项目融资  模式对于我国减缓城市基础设施建设和发展的重大意义。

西方发达国家发展城市基础设施的经验指出,一个国家的经济发展必不可少城市基础设施的建设,项目融资是更有社会资金,发展城市基础设施的最重要模式。我国城市基础设施供给长年比较严重不足,最必要的原因就是资金短缺。

而依靠财政投入和传统的融资方式,是无法符合城市基础设施建设的资金市场需求的。项目融资作为一种限于于城市基础设施领域的新型融资模式,必须参予各方在思想上构成共识,在实践中联合推展,以使项目融资这种在西方资本市场顺利运作的模式在我国也能产生有效地结果。

  减缓完备有关项目融资的法律工作。国家不应尽早制订《项目融资法》,或先行实施适当的规范性意见,以规范项目融资的工作程序和方法,使项目融资的参予各方需要在一个层面上展开运作。具体内容应当还包括:项目融资的工作程序和方法;项目融资的信用借贷结构;项目买入费用的确保;项目风险的合理安排和承担比例等。

  城市政府有误项目融资模式发展建构较好的条件。一方面完备城市政府的信用体系建设。国家不应尽早创建起城市政府的信用评估体系,由专业部门或机构对城市政府的信用水平展开评级,增进城市政府强化信用体系建设,提升经营城市的综合能力。

城市政府作为城市基础设施项目融资的主体之一,不应竖立信用政府的理念,与社会投资人公平协商,信守合同。另一方面,城市政府有误参予城市基础设施项目融资的各方,建构一个公开发表、公平、公正的环境。这就要减少项目的经济强度,还包括:创建基础普遍、公平开销的城市基础设施收费体系,保证项目投资的长时间重复使用;确认合理的信用借贷结构,把项目的重复使用款项列为地方政府的财政预算之中。

城市政府展开项目招标时在量、价、回报率等参数不展开确保的前提下,不应在项目经营周期内以合理的价格展开买入,使投资人在分担项目建设、经营风险的同时需要有双向选择,从而为投资人展开项目融资获取有效地确保。要大力培育项目投资人,提升项目融资的运作能力;要大力培育既理解国情又熟知项目融资运作的专业化的中介服务机构,提高项目融资的专业化水平。

  增大银行体系的市场化改革和对项目融资的推展力度。银行体系作为项目融资这个产业链条中的资金获取方,其起到至关重要。

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我国银行体系要在城市基础设施项目融资中有所作为,必须充分认识现代商业银行的风险管理、资本约束、经营目标等问题。深刻理解项目融资风险小且收益平稳的特点,在经营理念上大胆创意,创建风险掌控机制,逆消极防止风险为大力防止风险。

创建贷款长年经营目标和短期经营目标的均衡协商机制,不仅要取得短期利益,更加要注目长远利益和潜在利益。改版现有信贷人员的知识结构,培育适应环境项目融资必须的专业人员,在审贷环节严格把关。  培育项目投资人以使其熟练掌握项目融资的操作程序和方法。为了提升项目融资的成功率,项目投资人首先要强化项目信息的收集和检验工作。

其次,要强化投资决策分析和风险评价工作。第三,项目投资人参予的项目较多,经验比较非常丰富,不应利用自身的聪明才智协助项目业主和银行部门强化交流。

第四,在掌控项目融资基本理论的基础上,严肃研究国内外顺利的项目融资案例,努力提高自身的运作能力和水平。  发展既理解我国国情又熟知国内外资本市场运作的专业化中介服务机构。项目融资的运作过程更为简单,牵涉到经济、技术、法律、政治等多方面问题。

因此,必须专业的中介服务机构参予到项目融资的项目调研、融资结构设计、前期谈判、协议的设计等各项工作中。项目融资对中介服务机构具备较高拒绝,如中介服务机构必需熟悉国际、国内金融市场的操作者规则,掌控项目所在地的政治、经济状况、法律法规和涉及政策、市场环境等情况。通过中介服务机构的专业化服务,可以使项目参予各方在项目竣工前明了、了解地分析其有可能遇上的风险,超过减少项目成本,增加项目风险的目的。

中介服务机构还可以协商各方意见,增加谈判的可玩性。因此,中介服务机构的培育也是发展项目融资模式的重要一环。  随着我国经济的大大发展和城市化进程的加快,城市基础设施的投资力度终将更进一步增大。只要敢于认清项目融资面对的艰难和问题,大力创造条件,就一定能使项目融资模式在我国城市基础设施建设中充分发挥更大的起到。

  参考文献:  1.姜炳麟,牛大勇。利用民营资本展开项目融资的研究。经济师,2002(12)  2.王立国,杨晴翔。我国项目融资中不存在的问题及对策研究。

经济问题,2000(5).。


本文关键词:城市,基础设施,领域,项目融资,模式,创新,亚博yabo888网页登录

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